由于9月非农数据远超预期，开释更多经济“软着陆”的信号，商场对年内降息的预期大幅拘谨。

　　隔夜公布的数据败露，好意思国9月非农做事东说念主口加多25.4万东说念主，远超预期，逍遥率近一年来初次下滑至4.1%，相通低于预期。

　　数据公布后，来回员取消了11月降息50个基点的押注，对好意思联储翌日四次会议降息幅度的预期不到100个基点；好意思银和摩根大通也将其对好意思联储11月降息幅度的预期值从50基点下调至25基点。

　　年内降息已完结？

　　多位分析东说念主士示意，由于9月非农数据康健，好意思联储可能会暂停在11月降息。

　　GDS钞票料理首席投资官Glen Smith示意：

　　“周五的做事讲解强于预期，这让好意思联储不错机动地弃取在11月7日的会议上降息25个基点，或是弃取在11月暂停降息、在12月再行磋议降息。”

　　华尔街资深东说念主士Ed Yardeni示意，好意思联储年内的货币宽松计谋可能如故完结，因为周五康健的非农讲解凸显了经济的审定韧性。

　　前好意思联储理事Randy Kroszner相通以为，如若数据解释有必要，好意思联储不错弃取不降息：

　　“如若数据仍然像这么超预期，好意思联储可能会决定完满不降息。”

　　Yardeni以为，商场激进的降息订价如故积聚了风险，因此好意思联储在这一有狡计上要更为严慎。

　　风险在于，荒芜的宽松计谋会生长投资者的感奋，这将为不幸的商场事件奠定基础。Yardeni示意：

　　“任何进一步的降息齐会加多股市泡沫，加多出现1990年代式股市熔断（A 1990‘s-style melt-up）的几率。”

　　1990年代，由于科技股估值过高，股市泡沫闹翻导致标普从最高点跌去了三分之一。

　　在Yardeni看来，9月时的50基点降息亦然“莫得必要”的：

　　“在经济呐喊大进、标普指数徜徉在创记录近邻的情况下，好意思联储9月决定降息50基点——这一举措时时是为搪塞经济衰败或商场崩盘而预留的——是无谓要的。”

　　警惕工资增长背后的通胀风险

　　值得能干的是，这次非农讲解中的薪资增幅亦然一个值得珍重的目的。

　　讲解败露，9月平均每小时工资同比增长4%，为5月以来的最高，超出预期的3.8%；9月平均每小时工资环比增长0.4%，预期增长0.3%，抓平前值。

　　Kroszner指出，如若工资增长不下落，而坐褥力增长又不够康健，那么好意思联储可能需要遴荐更激进的模式来扫尾通货彭胀。

　　Kroszner解释称，高工资增长可能会导致花消价钱增长，从而推高通胀。即使好意思联储欠亨过加息或其他货币计谋用具来扫尾工资增长，也需要遴荐更严格的模式来禁锢通胀，这可能会对做事商场形成负面影响。

　　10月非农或成决定成分

　　在好意思联储11月7日的下次会议之前，关系做事和通胀的大量数据将决定好意思联储的计谋轨迹。

　　BMO Capital Markets的好意思国利率策略把握Ian Lyngen指出，如若10月的非农做事讲解相对康健同期通胀被解释仍具有粘性，好意思联储可能会暂时暂停降息。

　　他在给客户的一份讲解中写说念：

　　“最新的做事数据标明，好意思联储可能正在再行磋议11月降息……值得简要想考一下好意思联储下个月需要什么身手暂停加息。”

　　本文转自华尔街见闻，作家：李笑寅，智通财经剪辑：李程

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职守剪辑：陈钰嘉